指数基金相关费率的演变历史

牛咖理财 546 0
望京博格的特点就是讲实话,但是大家通常喜欢看顺人性(就是让你高兴)的文章,不喜欢看逆人性(就是让你沮丧)的文章,我觉得大家应该还会喜欢看真实的东西,望京博格的特点就是实话实话,不装逼……

望京博格今天就来talk一下,指数基金相关费率的演变:


一、指数基金的诞生

在1975年,先锋集团募集第一个标普500指数基金的时候,起初确定的募集目标是1.5亿美元,但实际上仅募集了0.11亿美元。基金的分销商们纷纷建议约翰博格宣布该基金募集失败把钱还给客户,但是倔强的博格没有同意。

标普500指数,听名字就知道有500个成份股,但是0.11亿美元按权重都卖不够500个股票,所以仅购买其中权重最大的前200个股票,剩余300个股票采用抽样复制的方法,用80个股票复制剩余300个的走势,这个就是现存历史最悠久的指数基金。

在那个时代,所以基金的认购费都是5%,换句话说客户投资100美元买基金,其中5美元归渠道,剩余95美元计入基金资产,就跟今天的中国差不多,卖基金比管理基金的还赚钱。

二、指数基金的突破


别看约翰博格募集的标普500指数基金起初仅有0.11亿美元,按照所有故事的逻辑,应该出现什么逆转了。


但事实是,这个成立规模仅0.11亿美元的指数基金,在它成立之后面临了持续83个月的净赎回,为了给这个指数基金续命,约翰博格还想尽办法把他固定收益基金合并到这个指数基金,但是这个也不是可持续的事情。


当大家都将约翰博格称作指数基金之父的时候,他说:
先锋标普500或许并非是第一个指数基金,但是它一定是那个时代唯一存活到现在的指数基金!

未来凸显指数基金的投资价值,约翰博格推出了大杀器“免佣基金”,按常规销售基金需要支付渠道5%的销售费率,但是博格说,我不会支付给卖销售先锋基金的渠道一分钱,这个就是免佣的概念,在免佣金的同时博格还进一步降低指数基金运作费用。

对于投资者而言,同意的100块钱愿意得到100块钱的基金呢,还是支付销售费用之后95块钱的基金呢?而且先锋基金的指数基金运作费用低,久而久之大家发现购买先锋的基金长期收益高。

但是“免佣金”对于原有行业是毁灭性的打击,80%以上的基金销售失业了,这个对于投资者是好事。因为在原有模式下,基金销售人员的工资与基金销售规模挂钩,通常在市场高点,韭菜投资者会蜂拥而至的来买基金,基金销售一定不会跟他们说:“现在是高点,为了你们为未来的收益,这个时候请不要买!” 因为买基金的人越多,基金销售赚的越多。

三、“良心”投资顾问出现

基金免佣金了,传统的基金销售卖基金没收入了,纷纷失业不卖基金了。但是对于普通客户选择基金是一个大问题,尤其是指数基金的选择比主动基金还要难。


有些客户去找他们之前信任的客户经理咨询各种问题,但是客户经理(卖基金也没有收入)不愿意搭理这些有需求的客户,但是客户说,你帮我选基金构建基金组合,我付给你咨询费好不好?由此,投资顾问诞生了。


世界上有“良心”投资顾问吗?问题“良心”不能当饭吃,人性就是谁给发工资谁就是上帝,之前卖基金基金公司支付佣金,那么基金公司就是客户经理的上帝,所有他们并不在乎客户的盈亏。但是现在客户付费给投资顾问了,投资顾问的上帝就是客户了。


为客户选择什么样的基金长期业绩会好呢? 无论主动基金还是指数基金,费率越低的基金长期收益越好,但是指数基金需要投资研究投入相对较少,指数基金就是典型的低费率基金。


同样都是指数基金,投资顾问们一定给客户选择费率最低的那个。结果低费率就是投资顾问与客户的偏好,导致基金公司进一步降低费率迎合这种偏好,目前美国贝莱德、先锋集团与道富环球都是低费率指数基金。


四、零佣金与零管理费


如果市场有零申购赎回费的(C类收销售服务费也是钱),或者有零管理费的指数基金,望京博格这样买方投顾一定会配置这些零佣金与零费率的基金。


在美国市场,指数基金管理费在降低、ETF产品的交易佣金在降低,同时投资者支付给投资顾问的费用也在降低,但是相比管理费与佣金降低的相对较慢。


嘉信理财的ETF可以零管理费、零佣金,但是他们为投资顾问提供系统服务的费率并没有降低。如同望京博格说的,指数基金的选择与配置才是未来的投资顾问服务的核心。

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