指数基金在投资中的应用三:要赚钱先投宽基

牛咖理财 30 0

不管是做什么事情,一开始就赔钱,这人就很难有好的心情和状态,往往就会比较急躁,很容易越做越错。我这几次线下参加雪球和基金公司的线下活动,以及我个人公号里,坦白的说,最压抑的就是跟赔钱的股民聊天,人的整个气氛都不太对,很压抑,从谈话中,我能够捕捉到那种不自信、不稳定、焦躁和失望,虽然对投资有着巨大的热情和希望。所以,一般情况下,只要他是真心来找我交流,我都会在最后的时候告诉他,定投宽基,从现在开始,先让自己赚钱再说。

关于宽基,2018年下半年我写了3篇中证500系列的文章,总得阅读量100万要多,所以大家感觉好像我说中证500最多;但实际上,主要宽基如果能够把握周期节奏,大部分情况下都是能赚钱的,无非是赚多赚少的问题。所以,作为投资者,一定要合理分配自己的资产,在股市投资这里,除了个股投资外,一定要配置一部分指数基金(包括宽基和行业指数基金),今天这篇文章,我就把主要宽基的情况以及我个人的投资思考发出来,仅供参考。具体的投资思路,也会在我的组合$悄悄盈里实践,欢迎跟投。

既然说了,我就系统说说,反正还是一气呵成,有不合适的地方,欢迎大家批评指正

一、为什么指数基金,尤其是宽基能赚钱?

为什么我建议一些赔钱的股民配置宽基,并信誓旦旦的说一定赚钱?难得放假心情轻松些,我就想到哪儿,说到哪儿。从3个方面说吧,分别是指数基金的历史和空间,二是指数基金的分类,三是长期上涨的缘由。

(一)指数基金在中国空间很大。1976年世界上第一支指数基金:先锋集团的先锋500指数基金诞生,自从之后指数基金取得了突破发展。以全球金融资产最发达的美国为例,截止到2018年年初,可统计的阳光型公私募指数基金规模就已经突破了23万亿美元,较前一年增加了3.5万亿,整个规模极其惊人,要知道,整个美国的GDP也不过20.49万亿,指数基金的规模已经超出了3万亿之多。下图是2007年---2017年指数基金的规模发展。

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 而我们中国整个指数基金发展的也很快,据基金协会公布的数据,2018年8月份公募基金的规模就达到了14万亿,而且这一年来指数基金发展的很快,总得来看指数基金的总规模也在10万亿以上,但对比美国,我们发展的空间还很大的。

(二)指数基金的分类。第一种分类方式,是按照主理人是否主动调整、主动制定策略进行分类,这样就可以分为主动型管理基金和被动管理型基金。被动管理型基金的基金经理只负责拟合指数,不进行择股和择时操作,那主动管理型基金就很明显了,就是基金经理加入个人或者系统的投资策略,进行一些股份权重和择时的操作。那我们平时如何识别呢?也比较简单,凡是带有增强型几个字的,基本上都是主动型指数基金。

第二种分类方式,按照投资交易场所分类,分为场内交易指数基金和场外交易指数基金.场内交易基金的就是可以像股票买卖一样,可以在交易所进行公开直接交易的,他的交易费率按券商计算过的手续费、管理费等综合成本收取,短期持有成本比较低;主要品种就是各类ETF基金,还有我国特有的LOF基金(LOF也可以场外交易)。场外交易基金,是指不在交易所进行交易,而是在基金销售平台,比如微信理财通、支付宝、天天基金、蛋卷基金等平台上进行买卖,一般短期持有费率比较高,买买一次成本约1.5%,长期持有成本比较低,1年开外,成本降至1%以下;另外,随着指数基金的发展,目前很多场内的ETF都有场外链接基金,也是不错的选择。顺便继续说明我的态度,关于指数基金,我是一向支持场外交易的,为的就是让交易成本来管住股民冲动性交易的手,不要像交易个股一样随意买进卖出,失去了指数基金投资的意义。

第三分类方式,也就我说的最适合普通投资者搞清楚指数基金情况的方式,按照指数属性进行分类,分成三大类:综合指数基金、宽基、窄基。这三种不同类的基金分别对应不同的设计理念、选股规则和投资预期。所谓综合指数,是指成分股包含所有上市的股票,以反映全市场的状况,最典型的就是我们所熟知的上证指数、深证指数以及创业板指数等等,综合指数是观察市场整体走势的一个重要指标。所谓宽基指数,指的是覆盖股票面广泛,个股涵盖各个行业,具有相当代表性的指数基金。例如中证500指数,中证800指数,沪深300指数,中小板指数,创业板指数等。跟踪宽基指数的基金即为宽基指数基金,宽基指数基金通过买入成分来股构建投资组合,这样就能够避有效的分散风,险免个股黑天鹅。而且通过权重的设定,能够降低某一个股或者行业权重过重的风险。所谓窄基指数,一般是行业指数或者主题、风格基金。相比宽基指数的行业多、股票多,窄基指数行业和个股更为集中,更多集中为某个行业或者板块。

(三)为什么投资指数会是确定性的赚钱机会。资本市场追求的就是确定性,大家投资个股,不就是觉得这支个股大概率是赚钱的吗?当然,大概率赔钱的结果也很残酷。指数基金尤其是宽基确定性赚钱,实际上有这么2点。

1、国家向上,则指数向上。这是最简单的大逻辑,我们经常对标欧美日,并向他们学习,才有了我们今天的基础。去看看他们国家的主要指数,哪一个不是随着国家的强盛而不断走高的呢?以我经常举例的SPX标普500为例,69年182倍的历史就是最好的说明,问一下,有什么人在不利用杠杆的情况下,在这样的时间周期内,取得这样的收益吗?

我再说个综合性指数,日经225,这个最能反映国家发展跟指数的关联性。

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可以很清楚的看到,日经225指数的历史性高点在1989、1990年,38957点,比1973年上涨了11.6倍,后来虽然“失去的二十年”一路调整,时至今日仍然上涨了6.5倍。

其他的欧洲股市就不列举了,实际上最近几年特别火热的越南胡志明指数、印度孟买性感30指数背后的是国家经济的发展。对比来看,你要是投资津巴布韦的股市,那可惨了,这个国家也就是货币面值飙涨的比较厉害。而回头看中国,纵然问题很多,但谁都无法否认,我们仍然走在正确的路上,那么未来我们的增长就不会停滞,指数自然会持续向上,尤其是经过充分调整的指数。

2、实际指数来看,都在上涨。大逻辑讲完,就看具体的指数吧,分别举例综合指数和宽基指数,以及行业指数,我就不截图了,大家自己去看嘛。第一个,上证指数,2932点,比起始点位上涨2.9倍;宽基,沪深300,3852点比起始点位上涨了3.8倍;举个行业窄基,医药100指数,12328点,比起始点位上涨了12.3倍。

最后一定要纠正一个心理,不要觉得投资个股就比投资基金水平高,你一个赔钱的投资者,即便你把上市公司研究透了,也没什么好骄傲的,赚钱才是王道,指数基金这个钱,你多少都应该赚一点点。再广播一遍,如果你不想在指数基金上花很大的精力,可以直接跟投我的悄悄盈组合。

二、主要的宽基指数有哪些,各有什么特点

这篇文章跟大家沟通宽基,我把主要的宽基指数的优缺点说一下。

(一)主要宽基指数及投资选择。

1、主要宽基指数品种。宽基指数的概念大家都清楚了,就是按照一定纬度和标准,从全市场选择符合条件的个股。按照目前指数的制定,只有中证公司具有发布指数的权利,上交所和深交所可以结合市场提出各自市场的建议指数,一些大型的基金公司也会提出这样的建议,中证公司会择优采用。目前中证对外发布的宽基主要是8个,分别是中证100、200、500、700、800、1000以及中证超大、沪深300这些成股份股数量不同的宽基。(中证全指、中证流通、中证A股这3支属于综合指数)

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除此之外,上证也有10支,分别是上证50、100、150、180、380,还有超大盘、上证小盘、上证中盘、市值百强、上证中小。深交所没有提交类似的宽基需求。

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所以,基本上主要的宽基品种就是这18个。

2、最具投资价值的宽基指数。那么那些才是适合普通投资者选择的宽基呢?从我的经验和这29年来A股指数的运行来看,我们可以先用排除法进行筛选,基本上500支个股综合成分股就是宽基的极限了,再多了,趋势轨迹就越来越接近综合指数,没有必要过度参与。这样筛选后,就只有上证50、100、150、180、380,中证100、中证200和沪深300,中证500;第二步,我会进一步去掉不能反映整个市场构成情况的上证系列,包括上证50这个今年大火特火的指数,实际上拉长了看,上证50现在的收益率比中证100差了很多,仅从表管的指数数据看,上证50目前的指数2929点,中证100是4115点,明显中证100更胜一筹。把上证系排除的原因很简单,上证只包含了中国上市公司的一半,另一半在深圳交易所,全面筛选肯定更好。第三步,现在剩下的宽基指数主要是央视50、中证100、中证200、沪深300、中证500,这5支了指数了,这里面中证200跟沪深300重叠度太高,相对而沪深300更能反应市场中坚,所以最终留下3个主要宽基,我们再看下他们的主要特点。

(二)更具龙头效应的中证100。中证100的成分股,由沪深300指数成份股中规模最大的100只股票组成,综合反映中国A股市场中最具市场影响力的一批超大市值公司的股票价格表现。来看看他的主要特点:

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第一,中证100是典型的龙头和垄断指数,10大权重股里基本上是主要消费和金融地产,只有一个恒瑞医药是医药股的龙头,所有成分股权重中,金融地产占据了48%的份额,再加上主要消费的16%,接近65%的份额,基本反映了当下A股金融、消费横着走的局面。第二,编制特别简单,就是选取最近一年(新股为上市以来)的日均总市值进行排名,取整个市场前100名(但经专家委员会认定不宜 作为样本的股票除外),按照市值权重分配。第三,所有的中证指数都会每半年调整一次样本股,样本股调整实施时间分别为每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日,中证100每次调整的比例一般不超过 10%。

(三)反映市场中坚的沪深300。沪深300由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成,综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。

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沪深300是主要宽基指数里面编制最为科学性的一支,从名字我们就可以看出来,同为中证宽基指数系列,但只有他叫沪深300,可见在一开始定位的时候,编审就把他作为反映A股市场最中坚力量的指数来思考和定位。所以,在他的编制中,无论是派许加权综合价格指数公式还是自由流通量、分级靠档的方法,都是非常科学和严谨的;他的主要问题,实际上就两点,一个是分红派息不予修正,任其自由回落,这实际上是降低了沪深300指数实际增长的,按照目前的股息率2.62%,考虑红利税,沪深300实际的增长率每年也至少少计算了2%;另一个就是问题个股的及时调整,比如ST康得和ST康美,两家公司出了问题,连续跌停很久都没有启动临时调整机制,而是等到了6 月第二个星期五的下一交易日才在定期调整中筛选出局。但是所有这一切,都不足以撼动沪深300最为最科学、最稳定、最能反映中国A股市场中坚力量的宽基指数,这一定位。

(四)反映市场活力的中证500。中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成,综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。这一定义就把中证500的特点全部囊括出来了,我们来看一下。

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第一个特点,更加反应未来的趋势,仅以这十大权重为例,除了顺鑫农业之外,基本上清一色的信息技术,如果细分的化,主要是半导体、5G、云计算这些;而这些才是中国需要发展的核心技术,被人反复掐着脖子不让发展的产业。第二个特点,更多的细分产业龙头龙二,有航天机电、洪都航空,半导体里的士兰微、闻泰科技,云计算里的中国软件、宝信软件,日化的上海家化、马应龙等等,行业龙头和中坚的比例非常高。第三个,成分股占比特比均匀,再也没有中证100和沪深300那样金融地产和主要消费占据权重份额60-70%的情况,最大权重行业分布是工业的20.34%和信息技术的18.95%;以十大权重股为例,由于成分股数量众多,分配的权重往往都比较小,最大比例的是沪电股份,0.82%。不存在被某一行业板块、个股绑架的问题。

三、基本的投资规律是什么

(一)这是三支能够确定性赚钱的指数。这是最简单的道理,我开篇就说,千万不要赔钱,一定要从赚钱开始,指数基金不能保证你赚很多,但只要长期持有,自己不作,稳定收获收益还是没问题的。我就不截图了,也不做复杂的论述,就说最简单的指数点位,他们的起始点位都是1000点,中证100现在的点位是4073点,沪深300现在的点位是3814点,中证500现在的点位是4940点,这就是最好的论据。

(二)不同阶段配置权重不同。

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我先给出答案,熊市配置中证100,熊市末期和牛市配置中证500,沪深300全程搭配。为什么呢?看沪深300在上一轮牛市的涨幅,2014年6月最低点2096点,1年后最高点5380点,随后4年的熊市,沪深300也表现不错,除了2015年6月份的那根天线,基本收复失地,9月30日收盘3814点,对应2014年6月的低点,最高区间涨幅256.7%,截止2019年9月30日涨幅181.9%;而中证100对应的数值分别是253.4%和214.7%,中证500对应的数值分别是315.8%和134.3%很明显的数据,熊市以龙头和垄断为成分股的中证100依然稳定增长,而以细分龙头和新兴产业中小企业为成分股的中证500始终处在盘整中;而到了牛市,中证500的弹性就出来了,涨幅更加领先。

四、场内和场外ETF,增强指数更有投资价值

宽基投资主要就是两种方式,ETF(包括场外链接)和场外的指数增强,从最近这两年的情况,增强型里有不少跑赢ETF这类纯跟踪指数的基金,稳定性也不错,目前的主动因子效果很好,选择的余地比较大,所以,投资宽基,如果是场内,自然就是ETF,如果是场外呢,还用说吗,不就是相对业绩最好、稳定性最好的增强喽。

(一)中证100场内和场外的选择。跟踪中证100的指数基金不算很多,有包括华宝证券、天弘、国联、国富、海富通、宝盈、诺安等,大概11支,其中场内的主要有3支,第一支是大成100ETF,发布2013年2月7日,代码159923;第二支是2019年7月1日发布的广发中证100ETF(512910);但是场内还有一支可以交易的LOF品种,这种我们A股独有的品种给了场内交易者不错的选择,这就是第三支海富通中证100指数(LOF)162307,在中证100今年只有28.54%的涨幅前提下,他实现了47.89%的涨幅,这是场内的首选。

场外跟踪的增强型指数基金里,几家其实相差不大,包括宝盈、华富、海富通、诺安、中银等这5家收益率最靠前的,从1周到3年期,收益率偏差基本上都在3个点以内。考虑规模和基金经理、运营周期等稳定性,最后还是选择成立于2009年10月30日的宝盈中证100指数增强A(213010)和中银中证100指数增强(163808),当然排名分先后。

(二)沪深300场内和场外的选择。沪深300是宽基指数里的当家花魁,跟踪他的指数基金实在是太多了,反正我两只手和两只脚都不够用,不仅有易方达、南方、嘉实、华夏、华泰柏瑞等等一线大基金公司有跟踪指数,包括银行系的基金公司如农银、国泰、建信等等都有跟踪,整个市场主流的300指数基金大数应该在60支左右。我们来看看场内,如果是纯ETF的话,首选就是俩家最早在2012年4月5日同步推出沪深300指数基金的华泰柏瑞沪深300(510300)规模351亿,是目前市场最大的300指数基金;还有嘉实沪深300(159919),规模228亿。但如果是收益率的话,还是考虑LOF,但是由于沪深300的稳定性,LOF普遍超额收益不多,综合评估下来,还是兴全沪深300指数LOF(163407)和汇添富沪深300指数LOF(A)(501043)这两个还能略微取得3-5%点左右的超额收益。

在众多的场外指数基金中,如果单纯的看近半年的收益率,很多小型的、规模在3亿以下的指数基金大幅跑赢沪深300,从这角度来说,可以优先配置广发沪深300指数增强C(006021),后面打新的收益会比较高。如果是考虑长期资产配置的稳定性,首推还是富国沪深300指数增强(100038)。

(三)中证500场内和场外的选择。对于中证500的投资价值,虽然争议很多,但我以为其实没什么好争论的,市场资金早已经自己说明了,整个市场跟踪中证500的指数基金也要50多家,而且市场内第一支突破单支500的指数基金,就是南方中证500ETF(510500)。就投资的选择来说是一样,如果只是跟踪500那么首选的就是510500,考虑收益率还是LOF,最好的是富国中证500增强(LOF)161017,超额收益率超过12%点。从场外配置来说,目前首选还是申万菱信中证500优选增强(003986)。

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