(黄金现在值得入手吗)金价连续上行 黄金ETF为什么不涨

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近段时间,国内外黄金价格出现连续上涨走势,尽管目前还没有突破6月创下的高点,但超预期的上涨让市场对黄金未来的走势产生了一定的分歧。


周五(11月19日),COMEX 12月黄金期货收跌0.5%,报1851.60美元/盎司,本周跌幅约为0.9%。


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本轮黄金上涨的主要原因


本轮金价上扬是从10月初开始,并且在11月初的涨势开始逐步加快。主要原因和美国的通胀预期有关。


一段时间以来,美国公布的CPI数据连续突破前期高点,且高于市场一致预期。如果说在这之前,美联储经常还会说通胀只是“暂时的”或”阶段性的”。到了现在这个时候,则越来越少,大家也不再相信这一套,因为客观上万物都在涨价,这个压力老百姓也都感受得到。


在通胀的情况下,抗通胀最有效的商品之一就是黄金,所以就连带拉动了近期黄金的明显上涨。特别是10月中下旬以来,涨势明显加快,有一个冲击前期高点的特征出现。


应该说这两年黄金价格一直是在往上走,但是这次走得特别快,正是通胀起到了根本性作用。



黄金ETF为什么不涨?


尽管黄金价格出现了加速上扬,但黄金ETF的持有量好像并没有明显跟随增长。


黄金ETF更多的是一些技术性买盘或者投资性买盘,他们主要是做差价。而黄金的购买者主要有两类,一类是长期持有为了保值,一类是作为像外汇一样的储备需要,一些国家的央行会做这样的选择。


另外,现在工业用金、生活用金的比例已经少了很多。


还有一批就是投机性的操作。对于这类资金来说,虽然也看到了通胀影响,但是也确实在分析过程当中出手比较谨慎。因为以往黄金价格上涨的同时,美元指数会下跌,两者成负相关关系,或者说是跷跷板关系。而这次的情况是:黄金上涨,美元指数也在上涨。这样一种格局就会让人觉得这种通胀,是一种非典型通胀。


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因为美元指数上升意味着美元在国际市场中交易价值在增加,这种交易价值的增加可以抵御它本身通胀的风险。所以如果通胀风险可以通过美元交易过程得到化解的话,资金就会思考,还是不是一定要去购买黄金,或者说通过购买别国货币获得收益的操作会更好。所以一些典型的投机性资金在这方面,不像过去那样认识高度一致,通胀来了就要买黄金来保值,可能还有其他考虑。


这些都让黄金的一些大宗买家出手并不积极。



未来黄金还会继续涨吗?


未来对于黄金的需求,主要取决于通胀是否会停止,如果通胀延续,那金价就会继续上行,甚至冲破2000美元都是有可能的。但是如果通胀被控制住了,或者掉头,这种状况就会发生变化,现在很难轻易下结论。


但有两点值得注意:


第一,从较长的时间周期来讲,黄金是各类商品中涨幅最小的。以这轮行情来看,从两年前黄金1200左右到现在,涨幅差不多也有50%以上了。但是和天然气、铁矿石、铜等这些商品涨幅相比,并不算很多。


第二,市场当中现在用于保值的商品越来越多,或者说有越来越多途径可以分流黄金。这两年资本市场,尤其欧美股市表现还是可以的。所以大家并不像以往那样,都是集中在黄金上进行保值,这也制约了黄金本身的行情。黄金作为一般等价物,作为世界货币,它的功能实际上在现代金融体系下,特别是在信息时代,现在又有虚拟货币出现的情况下,黄金的地位是下降的。



黄金只是技术性反弹?


美国目前在收缩每年购买国债的力度,到一定阶段,很可能会完全停止购买,甚至反过来开始加息。在这个过程当中,黄金出现反弹是正常的。是否只是一个反弹或者反弹过后就有一个明显下行,倒也不至于。主要是因为通胀不可能短期就结束,往后看,也许出现走势图不再那么陡峭,可能平坦化的情况。


现在来看,由于各国疫情不同程度上还存在,进入冬季有可能还会加重。另外还有一个比较明显的情况,就是世界各国的供应链、大物流也没有很好解决。因为这些原因的存在,现在综合配置全世界资源的效率是大打折扣的。


这一次的商品价格较过去上涨,有它明显基础,特别是由于基础大宗商品价格的上涨,PPI向CPI的的传导也是一个问题。这种情况下CPI 出现明显下行,至少在目前几个月内是看不到的。


从目前来看,黄金冲高以后未必创新高,可能会尝试突破,在高位持续一段时间,这种概率还是很大的。


特别是临近年底,每年从圣诞节到第二年的中国春节,这段时间往往也是实物黄金消费的高峰。通常在这段时间,黄金价格会表现得相对坚挺。



现阶段黄金还值得配置吗?


对现货黄金来说,考虑到买卖交易存在差价,卖出成本也不低,从储蓄的角度来说,是否卖可以根据后面的情况来判断,但现在再去追涨的意义是不大了。


黄金类股票方面,实际上今年从下半年开始,黄金相关概念股走势一直比较弱。包括这一次,尽管金价上扬,但像一些典型代表山东黄金、中国黄金、紫金矿业等表现并不是很明显。


这也反映出这个市场中,直接的黄金交易国际上波动很大,但是黄金期货的弹性就没有那么明显,黄金的股票更是进一步有所淡化。


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