可转债溢价和折价是什么意思?

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回顾一下,发财转债的转股价是5元,那么每1张发财转债可以转换成100/5=20股发财股份。

如果这时候发财股份的价格是4元,那么每一张发财转债转换成股票后,价值20张×4元=80元。

这80元就叫做发财转债的转股价值

那么问题来了,发财股份价格4元的时候,发财转债的价格会是多少呢?

不知道,假设这时候发财转债的价格为96元。

我持有10张发财转债,直接卖出可以得到960元;而如果我们转成股票卖出,则只能得到800元。当然是直接卖出更加划算。

我们用发财转债的价格除以发财转债的转股价值:96/80=1.2=120%

120%-100%=20%,这多出来的20%就是发财转债的转股溢价率,简称溢价率。


所以当可转债存在溢价率的时候,直接卖出会比转股卖出更加划算,没人会选择转股。

那么可转债为什么会存在溢价率呢?

想象一下,现在有两个投资品种。

A:目前价格100元,价格以后可能涨,也可能跌,无法预测。

B:目前价格100元,价格以后可能涨(A涨他就涨),也可能跌(A跌他就跌),但是最差的情况下,六年后有人肯定会出110元把B回收。

那么你是会愿意买A,还是买B呢?

多么简单的问题,AB涨跌同源,但是B有保底,肯定买B啦,傻子才买A呢!

你不是傻子,大家也不是傻子,于是大家都买B了。

根据简单的供需关系,B就那么多数量,但是大家都想买,所以B涨价了,本来价值100元的B,价格被抬高到110才能买到(毕竟可以保本嘛)

那么多出来这10元是B的溢价,这10%也就是B的溢价率。

当然,聪明的你一眼就看了出来,B是可转债,A就是可转债对应的正股。所以对于下有保底的可转债,大部分情况都会有溢价的。

......

但凡事无绝对,有时候偶尔有些可转债,它的价格会低于转股价值。

还是用发财转债来举栗子。假设现在发财股份的价格为10元,那么一张发财转债转换成股票价值20张×10元=200元,转股价值为200。

而这时候发财转债的价格为196元。

发财转债的价格除以发财转债的转股价值:196/200=0.98=98%

98%-100%=-2%,溢价率为-2%,负溢价率也叫折价率。可转债比正股便宜了!

不是说可转债下有保底,理应享有溢价的吗。怎么还比正股便宜了?骗纸!

咳咳,因为发财转债的价格已经196元了,离保底的100元左右差距比较大,如果发财股份暴跌,发财转债价格也会大幅回落。

高价可转债,股性比较强,跟随正股同涨跌,而债性比较弱,所以偶尔会出现负溢价。

看到这里,你可能会想,196元买入10张发财转债(1960元),然后转换成发财股份,价值2000元,然后卖出,岂不是稳赚40元!美滋滋啊!

不得不说,你很有天赋,但是忽略了一点点细节。

我们把整个转股的流程演绎一遍。

1)盘中操作转股,是当天收盘后发财转债变成发财股份,下一个交易日才能卖出。

2)假设我是收盘前196元买入了10张发财转债并且转股,转换成200股发财股份。

3)发财股份的收盘价是10元,你账户里的发财股份收盘价值2000元。但是收盘无法交易,你需要第二天卖出才能赚到差价。

4)第二天开盘,发财股份价格如果还是10元,那我卖出,稳赚40美滋滋。

但如果第二天发财股份低开2%,股价变成了9.8元,那么价值就变成了1960元,卖出不赚不赔。如果低开3%,那么就......亏了。

所以看到可转债负溢价,然后买入转股“套利”,需要第二天正股配合。万一第二天正股跌幅大于折价率,那就是妥妥的亏钱手艺。

......

总结一下今天文章的内容:

1、因为可转债下有保底的特性,大部分情况下都会存在溢价率。

2、溢价率代表可转债比正股贵,转股卖出会亏钱,不如直接卖出可转债。

3、有时候高价转债会存在负溢价率(折价率),表示可转债已经比正股便宜了,可以考虑转股套利。

4、转股套利并不是稳赚不赔,只要第二天正股跌幅大于折价率,就会产生亏损。

标签: 可转债

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2021-07-08 17:45:20